请选择 进入手机版 | 继续访问电脑版

07财富网(07.cn)

 找回密码
 立即注册
查看: 349|回复: 0

国泰君安林隆鹏:中美商业战,怎样避开风险把握机会?

[复制链接]

1

主题

0

帖子

0

名望

财富新手

Rank: 1

积分
32
在线时间
0 小时
名望
0
银两
32
发表于 3-29 10:27:29 | 显示全部楼层 |阅读模式

pxb3UUeiYBEVzY9B.jpg

qslKtQdrGsddSkRS.jpg

【正文】

特朗普放出大招,近期美中股市双双急挫,中美商业到底会给中国股市带来什么样的影响呢?为什么我们近期重点夸大的医药、军工板块可以或许屹然不跌,乃至逆市大涨?哪些板块大概一跌不复还呢?我们要站在相对高的角度去思索,积极应对,从而避开风险把握机会。


一、中美商业战缘故原由。美国之以是对中国发起商业战根本缘故原由就在于中国全面崛起。雷同的商业战在上个世纪80年代美日之间也曾经发生过。其时,日本经济迅猛发展,到处收购,尤其喜欢收购美国企业和美国资产,最典范的是日本三菱财阀把美国经济的象征——位于纽约市的洛克菲勒中央大厦收购了,给美国民气理不小的打击,美国国内一度惊呼“日本将买下整个美国”。日本1987年人均GDP逾越美国天下第一,GDP总量乃至到达美国的百分之九十。之后,美国针对日本发起全面的商业战,日本履历了失去的二十年。美国人均GDP终于在2001年再次逾越日本,到2017年日本人均GDP约莫只有美国的65%。因此,从国家长处角度看,中美商业摩擦实属一定,与意识形态关系不大。


二、中美商业战预测。各人很担心“修昔底德陷阱”大概发生,但是现实发生的大概性不大。所谓“修昔底德陷阱”是以古希腊闻名汗青学家修昔底德的名字定名的一种特别国际关系,指的是一个新崛起的大国一定要挑衅现存大国,而现存大国也一定会回应这种威胁,两边面对的伤害多数以战役告终。当前已经进入核武器期间,冷武器环境下的大国战役大概性根本上不存在。既然大国之间真实战役不太大概发生,那么当年美日商业战发生的景象大概重现,美国试图以金融、经济气力全面向中国施压,但是中国并非当年政治、军事都不能自主的日本,因此,中国与美国的商业战效果一定差别,中国有更大的政治空间和经济气力与美国睁开博弈,终极很大概以相互妥协告终,这个博弈过程大概旷日长期。


三、中美商业战的大概应对方法。孙子兵法云:先为不可胜,以待敌之可胜。中国打铁先要自身硬,对内着力办理发展不均衡不充实题目,加大改革开放力度,深化底子性关键范畴改革,防风险去杠杆,污染管理,墟落振兴,对外继承“一带一起”倡议。对美国商业战接纳“有理、有利、有节”三原则精准反击。有理,即自卫原则:人不犯我,我不犯人,人若犯我,我必犯人。中国不肯意打商业战,也不怕商业战。有利,即胜利原则:不斗则已,斗则必胜,不搞无把握的斗争。好比农产物行业就是中国有利节点,中国是美国农产物第二大出口市场,占美国农产物出口的15%。这些农产物的莳植者,正是资助特朗普赢得大选的关键选民。有节,即休战原则:决不无止田地斗下去,要有控制,有利再战。

简短地梳理中美商业战的缘故原由、发展及大概应对方法,再从如许的高度去把握当前的A股市场,可以得出以下几个结论:


一、中美商业战大概恒久成为影响市场的紧张因素,增长了市场不确定性。中美商业战率先打击美股市场,连累港股市场,映射A股市场。从前思索A股市场重要是研究国内因素,如今必须叠加国际因素。在这种配景下,20162017年资金寻求确定性抱团蓝筹明白马的环境大概难再连续。蓝筹明白立刻市公司自己是行业巨头,原来确定性很强,但是如今正由于是行业巨头受经济大情况影响更大,确定性削弱,再加上已往两年累积巨大涨幅,估值已经全面提拔,筹码锁定性削弱,颠簸性加强。与此同时,在资金存量博弈的配景下,从蓝筹明白马流出的资金天然会转战新的战场,因此,市场布局性行情就会转到有业绩有题材的“斑马”上。究竟上,我们在年初就请投资者在操纵上要留意“白马放于山南,斑马始于路上”,这种格局大概还将连续一段时间。这是对A股大的行情布局判定。


二、我们分析这一轮中美商业战清单,可以发现美国对中国拟征税范畴在我国的新一代信息技能、高性能医疗东西、生物医药、新型质料、农机装备、工业呆板人、航空产物、高铁装备等行业,根本上是会合在高端制造业,针对中国传统制造业反而较少。而中国反制清单则会合在农产物范畴,因此,各人戏称“美国是农业大国,而中国才是工业大国”。

K36kxKk9T2PSC60T.jpg

我们再统计中美当前商业布局举行分析:从中国对美入口的商品种别看,入口居前线的是航空航天、汽车、农作物、机器、电机、电气装备及其零件、细密仪器等,分别占比12.5%、10.1%、9.9%、9.8%和9.3%。美国从中国的入口重要会合在:电机、电气装备及零件占28.51%,呆板、机器用具及零件占21.36%,家具、寝具、灯具类占6.62%,玩具、游戏品、活动用品占5.08%,纺织服装及相干占10%等。此中,电机、电气装备及其零件大类重要包罗通讯装备(重要是电话机)、发电机组、灌音装备,贡献最大的为电话机等通讯装备分项,该项占从中国入口总额比例高达13.78%。呆板、机器器及零件大类重要包罗主动数据处置惩罚器、印刷机器、农用机器、金属加工东西、空调等。此中,贡献最大的分项为主动数据处置惩罚器,该项占从中国入口总额比例达9.7%。

dcykBJ9Q9S6Sg56b.jpg

IJ5x7R3RR3B763JB.jpg

基于以上分析,中美商业战开打详细对以下行业产生较大影响:


起首,受益的行业就是农产物行业,中国停止对美国入口减税名单之中的重点就是农产物,这也是美国征税清单出来当天(3月23日)农业板块大涨的缘故原由。


其次,国内潜伏影响比力大的行业大概会是电机、电气装备及其零件大类重要包罗通讯装备(重要是电话机)、发电机组、灌音装备,呆板、机器器及零件大类重要包罗主动数据处置惩罚器、印刷机器、农用机器、金属加工东西、空调。从美国入口的角度来看,美国从中国入口高科技类产物占其整个高新科技产物入口比重约为37%。该范畴1100亿美元逆差中,来自中国的有1350亿美元,占比123%。此中信息及通讯行业是重中之重。因此,信息及通讯行业大概是潜伏影响比力严峻的行业,此中重点就是苹果财产链。固然,由于手机生产在我国已有较为完备的财产链,财产链的团体转移也必要时间。

WQzcnCPP6Q1XSlo3.jpg

第三,美国预备重点压抑中国高端制造业,实在反过来证实中国的高端制造已经实着实在地威胁到美国,才导致美国有云云猛烈的反应。越是封锁,我们越是要突破,大国的崛起一定是陪同着科技的崛起,将来高端制造业国产替换势在必行,高端制造业好比5G、半导体等行业挑衅与机会并行。


第四,假如中美商业战进一步加剧,那么传统行业如家具、寝具、灯具类,玩具、游戏品、活动用品类,纺织服装及相干类大概会被扳连此中。但是,这些行业毛利并不高,技能含量低,商业战打击意义不大,且会直接增长美国百姓生存本钱,美国当局应该会慎重思量。


第五,假如中美商业战是边打边谈,各人相互妥协,此中最大概受益的行业就是液化自然气装备投资。在特朗普公布高额征税筹划之后,美国商务部长罗斯立刻给中国提了一个应对发起:要想让美国高兴,最简朴的办法就是中国购买更多的美国自然气。在两年前,美国对华LNG出口险些为零,2016年出口量约为4.9亿立方米,但客岁暴增至约29.2亿立方米,短短一年间狂增6倍。2018年前2个月,中国的入口自然气总量同比跳增36.7%,2017年的LNG入口量跳增46%,凌驾韩国成为环球第二大LNG入口国,仅次于日本,重要的LNG入口泉源国就是美国。


第六,除了中美商业战的直接影响,我们要加一步分析中美商业战对中国的间接影响。中美商业战大概导致中国出口受阻,肯定水平上影响中国GDP增速。因此,将来扩大内需成为一定选项,大消耗成为将来确定性最强的方向之一,此中医药行业最值得关注(详细逻辑见链接:将来三年确定性最强的时机在这里)。究竟上,本轮下跌中医药股根本不跌乃至部门龙头逆市创新高,展示其投资代价地点。


别的,军工板块根本不受商业战影响,乃至于在中美商业摩擦中表现出更大的紧张性。军工板块也确实是不负众望,逆市拉升,反复验证了我们以为2018年军工板块具有庞大投资时机的紧张判定。





gGt9eoRwrNC6b1z2.jpg

e53Fpp34Kssm4M3h.jpg

fPU3OJj6ouq6Mv0L.jpg



【林隆鹏简介

国泰君安证券研究所首席市场分析师。证券从业二十年,三轮乐成穿越牛熊的实操履历,具有独到并被市场验证的投资体系,善于顺应政治经济大趋势把握热门,以板块热门和龙头体现等市场角度分析研判局势。


林隆鹏老师对峙专业知识服务于社会发展必要的理念,积极流传精确的投资理念和思绪,现在在央视二台(CCTV-2)、深圳财经频道任特邀分析师高朋;为《证券时报》特邀作者,《中国证券报》特约采访对象。

hfayg3Vw22G9T04V.jpg EFI9QMMWJQfWKSVQ.jpg




下一篇:这么6的智能服务,你还不来体验吗?
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

快速回复 返回顶部 返回列表