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【华泰证券研究所】逐日晨会启明星20180329

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发表于 3-29 09:35:41 | 显示全部楼层 |阅读模式

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本日核心
买方反馈(公募机构)

大盘观点:

客户以为中美商业战仍存不确定性,肯定水平影响市场风险偏好,不宜过分乐观。以茅台为代表的白马蓝筹连续调解对于市场风格的影响较大,叠加长端利率下行,部门投资者开始器重低估值有发展性的小票,以为接下来一段时间创业板将成为行情的主线。同时,银行地产等蓝筹板块出现企稳迹象,将来或能支持上证指数。


行业观点:

看好医药、传媒、军工、盘算机、金融、消耗、芯片等板块。


晨会分享

【宏观 李超(S0570516060002)】宏观: 商业战为高端制造业发展背书(180329)

商业战会成绩我国制造业崛起,对行业影响是短空长多

我们以为中美之间商业顺差重要泉源于手机电脑等电子产物及配件、机器用具及配件、家具、玩具、衣服等。若商业战升级,短期会对于我国这些产物出口造成倒霉影响。而农产物作为美国对我国的重要商业顺差泉源之一,若中国接纳升级反制步伐,很大概从农产物开刀,反而从代价利好国内农业。商业战在恒久大概利好我国具有创新本领的制造业企业。内因是根据,外因是条件。事物发展的根本抵牾照旧内因。美国对我国制造业崛起担心,恰好从侧面反映了我国制造业的上风在提拔。美日商业战中汽车企业的例子是最好的例证。


【中小市值 王莎莎(S0570517040001)】中小市值: 渠道为王,母婴连锁业态高速发展(180327)

2016年行业规模达2.2万亿元,2010-2016年CAGR达14.2%,将来10年或将保持20%-30%的高增长率。现在财产资源向渠道会合,渠道为王、加快扩张是行业主题。线下渠道中母婴连锁发展最快,2015年市场规模1,056亿元,2006-2015年CAGR达21.6%。从竞争格局来看,现在国内母婴连锁市场会合度较低,龙头公司多以地区性覆盖为主,同时正在加大门店结构扩张力度,市场份额快速提拔。我们看好以购物中央为载体的直营连锁模式。爱婴室是国内母婴连锁龙头之一,2017年营收18亿元,同比增长14%;归母净利润9358万元,同比增长26%;红利本领领先偕行。公司已有直营门店189家,将来三年筹划新开130家门店,正在进入渠道加快扩张期。


【机器 章诚(S0570515020001)/肖群稀(S0570512070051)】机器装备: 利润弹性大年,竞争格局重构(180328)

利润弹性大年,竞争格局重构,布局性投资时机,首推柳工

2018年3月,我们走访中国东、中、西部的9个省份举行调研。从调研环境来看,旺季(3-5月)销量或将超预期。我们预计3月挖机销量增速为30%~50%,对挖机行业整年需求审慎乐观,预计2018年整年增速为10%~20%。另一方面,我们以为,2018年或是工程机器行业利润弹性的大年,行业或将重新洗牌,国产良好厂商销量增速有望大幅跑赢行业。从业绩弹性和估值的角度,首推柳工,关注三一重工、恒立液压。


【盘算机 高宏博(S0570515030005)/吴日晖(S0570115080080)】中科曙光(603019,买入):营收快速增长,X86芯片远景可期(180327)

中科曙光发布2017年年报,2017年实现业务收入62.94亿元,较上年同期增44.36%;实现归属于母公司全部者的净利润为3.09亿元,较上年同期增37.71%,业绩符合我们预期。


公司营收实现高速增长重要是由于高端盘算机业务营收50.63亿元,同比增长50.64%,占团体营收比达80.44%。但由于2017年内存等原质料本钱提拔,导致高端盘算机业务毛利率为10.09%,同比淘汰3.11个百分点。从客户构成来看,受益于互联网行业对服务器需求的增长以及2017年公司在贩卖渠道上鼎力大举拓展新的企业客户,企业客户营收增长显着,实现营收28.77亿元,同比增长74.08%,占总营收比重提拔至2017年45.71%。


曙光驻足高速发展的高端盘算机业务,积极向财产上卑鄙延伸结构:上游焦点技能高度把持,公司探索焦点技能困局突破;卑鄙针对重点范畴,公司寻求与拥有深度行业积聚的战略同伴一起建立创新型企业,钻营对细分范畴的深入到场。


公司针对自主可控范畴连续发力,基于指定的国产芯片研发了全自主盘算和服务器,满意了国内特定高安全行业的应用需求。别的,曙光参股子公司天津海光得到AMD微处置惩罚器Zen架构授权,X86芯片有较大概率在年内推出,有望在国产CPU中脱颖而出,霸占焦点芯片制高点,远景值得等待。


我们预计公司2018~2020年归母净利润为4.33亿元、5.83亿元、7.99亿元,维持“买入”评级。


即时陈诉

【金融 沈娟/刘雪菲/彭文】广发证券(000776,增持): 投行上风显着,ROE明显领先

【机器 章诚/肖群稀】本日国际(300532,增持): 17年红利增71%, 主动化远景可期

【有色 李斌/邱乐土】有色金属: 中美商业战催化,加快稀土供需改善

【医药 代雯】安图生物(603658,买入): 业绩符合预期,磁微粒维持高增速

【金融 沈娟/郭其伟】工商银行(601398,增持): 拨备覆盖率回升,零售战略结果好

【轻工 陈羽锋/倪娇娇/张前】好莱客(603898,买入): 量价齐增长,各人居战略渐渐落地

【有色 李斌/邱乐土】银河磁体(300127,增持): 产物布局优化,业绩连续改善

【金融 沈娟/刘雪菲】招商证券(600999,买入): 传统上风维持,积极开辟创新

【金融 沈娟/刘雪菲】光大证券(601788,买入): 投资收益大幅增长,国际业务亮眼

【食品饮料 贺琪/王楠】青岛啤酒(600600,买入): 销量正增长,红利本领提拔可期

【化工 刘曦】荣盛石化(002493,增持): 年报业绩符合预期,2018远景向好

【金融 沈娟/刘雪菲】非银行金融: 独角兽回归风起,存托凭据起航

【化工 刘曦】强力新材(300429,增持): 年报符合预期,子公司停产影响渐渐消除

【交运 沈晓峰】中国国航(601111,买入): 一次性因素拖累业绩,维持买入

【计谋 曾岩】计谋: 创新药主题:医药中的高景气与高发展

【中小市值 孔凌飞】中小市值: 华泰中小盘新股IPO巡礼第63期

【医药 代雯】同心专心堂(002727,买入): 央视报道影响有限,恒久逻辑稳定

【金融 沈娟/刘雪菲】海通证券(600837,买入): 业绩符合预期,综合竞争力突出

【食品饮料 贺琪/王楠】贵州茅台(600519,增持): 估值充实反映强劲业绩增长


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